【美国CPI数据点评】国泰君安期货点评：美国10月CPI数据下行超预期，CPI同比录7.7%，低于预期7.9%，核心CPI同比录6.3%，低于预期6.5%和前值6.6%。两者的环比增速皆低于预期。其中核心通胀同比周期性触顶回落，成为本次历史级别高通胀的关键心理信号，也使得美联储放缓加息的理由更为充足。数据释出后海外市场强力反弹，前期估值抑制程度深的纳斯达克指数大涨7.35%领涨海外股票市场，美元指数回落至108附近，10年期美债收益率落到3.8%附近。进入三季度后，我们秉持一项观点，即四季度海外风险情绪将出现反弹，特征表现为美元指数回落、美债短端收益率继续处于高位、价值强于成长、商品具有韧性和β优势。核心通胀触顶回落归根结底是总需求回落的印证性指标。收益率下行时期大宗商品也往往相对较小的享受估值的弹性，而是转向对需求的验证；从风险偏好比看，部分海外计价已经有较为可观的反弹，需警惕结构切换后的风险。